Published in Market Analysis
Theo dấu những hạt đậu: vì sao chiến dịch mua đậu nành ồ ạt của Trung Quốc nên khiến người bán thịt lo lắng
Trung Quốc đang hướng tới một năm nhập khẩu đậu tương kỷ lục nữa, và vì phần lớn số đậu này được dùng làm thức ăn chăn nuôi, làn sóng mua vào đó mang lại những manh mối về hướng đi tiếp theo của thương mại protein và thịt toàn cầu.
Martina Osmak
Director of Marketing
Những con số phía sau hoạt động mua vào
Trung Quốc là nước mua đậu tương lớn nhất thế giới, và năm 2026 lại là một năm rất lớn nữa. Vào tháng 8, nước này đã nhập khẩu 12,14 triệu tấn đậu tương, theo số liệu hải quan. Con số này giảm khoảng 1% so với cùng tháng năm trước, nhưng tăng gần 6% so với tháng 7. Trong tám tháng đầu năm, nhập khẩu đạt khoảng 74 triệu tấn, hơi cao hơn so với cùng kỳ năm 2025.
Điều đó giữ cho Trung Quốc ở gần, hoặc nhỉnh hơn một chút, so với tốc độ kỷ lục mà nước này đã thiết lập năm ngoái. Cơ quan Nông nghiệp Nước ngoài của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ hiện ước tính nhập khẩu đậu tương của Trung Quốc trong niên vụ 2025/26 vào khoảng 112,6 triệu tấn, gần mức kỷ lục năm ngoái là khoảng 111,8 triệu tấn. Các ước tính tư nhân và quốc tế dao động trong khoảng từ 109 đến 114 triệu tấn.
Dưới đây là những con số chính ở dạng tóm lược:
Nhập khẩu tháng 8/2026: 12,14 triệu tấn, giảm khoảng 1% so với cùng kỳ, tăng gần 6% so với tháng 7.
Từ tháng 1 đến tháng 8/2026: khoảng 74 triệu tấn, cao hơn một chút so với cùng kỳ năm ngoái.
Ước tính cho cả niên vụ 2025/26: khoảng 112,6 triệu tấn, gần mức kỷ lục.
Đậu tương đến từ đâu
Brazil đang gánh phần lớn khối lượng này. Trong giai đoạn từ tháng 6 đến tháng 8/2026, lượng hàng Brazil xuất sang Trung Quốc vượt 10 triệu tấn mỗi tháng. Xuất khẩu đậu tương của Brazil đạt 9,81 triệu tấn chỉ riêng trong tháng 8, cao hơn mức kỷ lục thiết lập vào tháng 8/2025, và xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 8 tăng lên 92,80 triệu tấn. Tính cho cả năm, Brazil đang trên đà đạt khoảng 116 triệu tấn đậu tương xuất khẩu.
Một lý do lớn cho xu hướng nghiêng về Nam Mỹ này là chính sách thương mại. Trung Quốc duy trì mức thuế trả đũa 10% đối với đậu tương Hoa Kỳ, khiến đậu tương Mỹ kém hấp dẫn hơn đối với người mua thương mại. Vì vậy, phần lớn các hợp đồng mua của khu vực tư nhân đã chuyển sang Brazil, với Argentina và Uruguay lấp đầy khoảng trống khi nguồn cung Brazil khan hiếm và giá tăng.
Hoa Kỳ không hoàn toàn biến mất khỏi bức tranh. Sau một thỏa thuận đạt được vào tháng 10/2025 tại Busan, Hàn Quốc, Trung Quốc đã nối lại một phần việc mua đậu tương Mỹ. Đến giữa tháng 8, nước này đã mua hoặc vận chuyển khoảng 12,9 triệu tấn trong cam kết mua đậu tương Hoa Kỳ cho niên vụ 2025/26 và đặt thêm 5,7 triệu tấn đậu tương vụ mới, với các khối lượng bổ sung được bán cho những người mua không nêu tên, nhiều khả năng là các doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc.
Tất cả nhu cầu này đã đẩy giá lên. Hợp đồng tương lai đậu tương gần đây được giao dịch trên mức 12,6 đô la Mỹ mỗi giạ, mức cao nhất kể từ tháng 12/2023, được hỗ trợ bởi nhu cầu mua mạnh từ Trung Quốc và lo ngại thời tiết tại các vùng trồng trọt chủ chốt.
Tại sao điều này quan trọng đối với thịt: góc nhìn của Meat Borsa
Dưới đây là cách chúng tôi diễn giải, và chúng tôi muốn làm rõ rằng đây là một cách đọc dữ liệu, không phải dự báo.
Trong câu chuyện này, đậu tương không chủ yếu là cây lương thực. Chúng được ép thành dầu và, quan trọng hơn, thành khô đậu tương, thành phần giàu protein dùng để nuôi heo và gia cầm. Khi Trung Quốc mua đậu tương ở quy mô này, nghĩa là họ đang mua nguyên liệu đầu vào cho thức ăn chăn nuôi.
Nhìn theo cách đó, việc mua đậu tương ở mức kỷ lục cho thấy một quốc gia đang nuôi dưỡng một ngành protein nội địa lớn và đang tăng trưởng. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này trông giống như một cược đặt vào khả năng tự chủ về protein. Trung Quốc có thể đang lựa chọn tự sản xuất nhiều thịt heo và thịt gà hơn ở trong nước thay vì dựa vào thịt nhập khẩu. Phiên bản ngắn gọn của ý tưởng này rất đơn giản: nuôi thức ăn hôm nay, khả năng ít phải nhập khẩu thịt hơn vào ngày mai. Thị trường cũng có phần ủng hộ điều này. Cơ quan nông nghiệp của USDA ghi nhận rằng khi khô đậu tương rẻ, các nhà máy thức ăn chăn nuôi Trung Quốc đã điều chỉnh công thức khẩu phần để tăng tỷ lệ thành phần này.
Nếu mô hình đó tiếp diễn, các nhà xuất khẩu thịt đang trông chờ Trung Quốc như một khách hàng có thể sẽ đối mặt với cánh cửa thu hẹp dần theo thời gian. Đó là một khả năng đáng theo dõi, chứ không phải điều chắc chắn.
Những cách khác để đọc cùng một bộ số liệu
Một góc nhìn cân bằng phải thừa nhận rằng câu chuyện về thức ăn chăn nuôi không phải là lời giải thích duy nhất. Các nhà phân tích chỉ ra một số lý do khác khiến Trung Quốc có thể đang mua nhiều đậu tương đến vậy vào thời điểm này:
Phòng ngừa rủi ro chiến tranh thương mại. Việc mua mạnh và tích trữ cho phép Trung Quốc xây dựng vùng đệm trước khả năng căng thẳng với Hoa Kỳ, vì vậy một phần số đậu tương này có thể đang đi vào kho dự trữ hơn là thẳng vào máng ăn.
Đậu tương rẻ và mua sớm dồn về trước. Vụ mùa bội thu của Brazil đã kéo giá xuống trong phần lớn năm, tạo cho Trung Quốc lý do để mua sớm. Các nhà giao dịch cho biết lượng tồn kho cao tích lũy trong mùa hè sẽ đáp ứng nhu cầu đến giữa tháng 12.
Nhu cầu chậm lại phía trước. Cùng cơ quan USDA đó dự kiến nhập khẩu đậu tương của Trung Quốc sẽ giảm xuống khoảng 108 triệu tấn trong năm 2026/27 và dự báo tăng trưởng chậm hơn trong nhu cầu khô đậu tương. Điều này đi ngược lại ý tưởng về sự bùng nổ không kiểm soát của nhu cầu thức ăn chăn nuôi.
Nói cách khác, chính trị, giá cả và thời điểm định hình những con số nhập khẩu này không kém gì nhu cầu thực tế đối với thức ăn chăn nuôi. Kịch bản “ít nhập khẩu thịt hơn” chỉ là một trong số nhiều con đường, và dữ liệu hiện tại chưa thể kết luận dứt khoát.
Người mua và người bán nên theo dõi điều gì
Đối với bất kỳ ai giao dịch thịt hoặc protein, một vài tín hiệu sẽ cho thấy xu hướng đang đi theo hướng nào:
Mức cộng giá đậu tương Brazil và liệu các cuộc đàm phán Mỹ - Trung có mang lại bất kỳ nới lỏng thuế quan nào hay không.
Sản lượng thịt heo và gia cầm trong nước của Trung Quốc, và liệu nhu cầu thức ăn chăn nuôi của nước này tiếp tục tăng hay hạ nhiệt.
Lượng tồn kho chuyển sang vụ sau ở Nam Mỹ và giá khô đậu tương khi bước vào năm 2027.
Theo dõi thị trường thức ăn chăn nuôi đã trở thành một phần của việc theo dõi thị trường thịt. Những lô đậu tương đang cập cảng Trung Quốc hôm nay là manh mối sớm về lượng thịt heo và thịt gà mà quốc gia này sẽ, hoặc sẽ không, cần nhập khẩu trong tương lai.