Tržišni puls: danska deflacija

Rekordno niska Danska Crown notering

Jučer je Danish Crown ažurirao svoju tjednu markedsnotering, odnosno tržišnu notering, s DKK7,10 na DKK6,90 (0,92 €).

Prema internetskim podacima Danish Crowna koji sežu do 2008., ovo je najniža notering ikad zabilježena, možda i najniža ikad u realnim iznosima?

Strukturni višak ponude briše dobit svinjogojskih farmi

Prema studiji iz studenog 2025. study koju je izradio Seges Innovation, EBITDA (dobit prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije) prag profitabilnosti za danske svinje iznosi oko DKK10,17, odnosno DKK11,85 kada se isključe deprecijacija i amortizacija, tj. samo EBIT.

Uzimajući u obzir velikodušnu DKK0,60 restbetaling ili doplatu koju Danish Crown isplaćuje vlasnicima, bruto notering se vraća na DKK7,50.

Čak i uz doplatu, danski svinjogojci suočavaju se s trajno neprofitabilnim poslovanjem. Međutim, unatoč padu cijena, Danish Crown ne očekuje poboljšanje situacije u skorije vrijeme. Iz njihove najnovije market guidance:

Općenito, europsko tržište i dalje je opterećeno strukturnim viškom ponude i nema naznaka značajnijeg poboljšanja u kratkom roku. Posljedično, situacija i dalje ostaje ozbiljna.

Kamo dalje?

Primjena klasične ekonomije ne daje nimalo lijepu sliku.

Prvo, farmeri se nose sa značajno pogoršanim novčanim tokom, što će iscrpiti novčane rezerve ili, vjerojatnije, rastegnuti rokove plaćanja.

Drugo, potražnja za odojcima dodatno će se smanjiti, nastavljajući postojeći trend.

Treće, kao konačan neizbježan odgovor na strukturni višak ponude, matična stada krmača će se smanjiti, pri čemu će se farme zatvarati ili restrukturirati oko manjih stada i niže dugoročne ponude svinja za klanje.

Zrake nade

Postoji vrlo malo i vrlo slabih zraka nade za danske svinjogojce. Ipak, neke se stvari već probijaju kroz sustav:

1. Cijene odojaka su pale. To smanjuje ulazne troškove za tovljače, i kako se ti troškovi budu probijali kroz sustav, doprinosne marže će vjerojatno postati pozitivne, iako će ukupna profitabilnost još neko vrijeme biti izvan dosega (a ovo, naravno, nije rješenje za uzgajivače rasplodnih svinja).

2. Postoje izvozne prilike. Ako danski farmeri uspiju zadržati svoju čistu ASF evidenciju, ostaju održivi izvoznici na vrijedna azijska tržišta.

3. Povećanje produktivnosti. Pokazatelji produktivnosti poboljšali su se na danskim farmama u posljednjih 12 mjeseci, na svim razinama. Ta će poboljšanja sniziti prag za pozitivne doprinosne marže i profitabilnost.

Zaključak

Danski svinjogojci pod ekstremnim su pritiskom zbog padajućih noteringa za klanje svinja. Malo je vjerojatno da će olakšanje stići u kratkom roku, pa je igra za sada – preživjeti.