Тесно грло 2026: втората порта — зајакнувањето на Хутите во Јемен го враќа Баб ел-Мандеб во игра

Published in Market Analysis

Тесно грло 2026: втората порта — зајакнувањето на Хутите во Јемен го враќа Баб ел-Мандеб во игра

Копнената контрола врз теснецот не е исто што и напад на бродовите во него, но сепак го зголемува ризикот токму кога носачите се враќаа кон Суец.

Profile picture of Bo Pedersen

Bo Pedersen

Chief Revenue Officer

Преглед на пазарот

  • Силите на Хутите го зазедоа црвеноморското пристаниште Моха на 10 септември, откако веќе ги истиснаа владините сили од Хајс, Ал Кхаукха и Дхубаб. Владините извори од Јемен велат дека борците на Хутите стигнале до островот Перим (Мајјун) на 11 септември, откако се повлече Претседателскиот совет за лидерство (PLC). Моха се наоѓа на околу 50 милји од Баб ел-Мандеб; Перим ги дели двете пловни линии во теснецот.

  • Пролазите веднаш колабираа. Kpler изброја шест пловила што го преминале Баб ел-Мандеб во четврток, наспроти 30 во средата и 26–29 порано во неделата. Пет од шесте излегувале од Црвеното Море.

  • Brent и WTI повторно се искачија над 100 долари — првпат по средината на мај.

  • Хормуз е фактички затворен за главниот комерцијален сообраќај од крајот на февруари. Саудиска Арабија оттогаш се потпира на Црвеното Море и Јанбу, поради што јулското ембарго на Хутите врз саудискиот бродски сообраќај, а сега и нивната копнена позиција, удираат толку силно.

  • Тајмингот е брутален: MSC, Maersk и Hapag-Lloyd штотуку почнаа делумно да се враќаат на Суец, повлечени назад од 4,3 милиони TEU конгестија во азиските пристаништа. Drewry's WCI ја имаше Шангај–Џенова пониско за 10% на неделно ниво, на 4.368 долари/FEU на 3 септември.

Пазарен сигнал

Ризикот во Црвеното Море смени категорија. Три години тоа беше повремена кампања на напади што превозниците можеа да ги вградат во цената, да ги осигураат и да ги „пречекаат“. Држењето на Моха, Дхубаб и островот во средината на теснецот го претвора тоа во трајна територијална контрола — поевтина за одржување, потешка за поништување и невозможно да се осигура според старите претпоставки. Европските цени на месо сè уште не го одразуваат ништо од ова.

Па што?

Повеќето од она што се случи во оваа војна досега беше вградено во цените во Европа за две недели. Хормуз се затвори, уреата отиде на 850 долари/МТ, буџетите за добиточна храна беа преработени, а до јуни паниката околу ѓубривата во голема мера се одмотка — уреата се врати блиску до 453 долари/МТ — кога купувачите заклучија дека шокот е привремен.

Ова е поинаку, и разликата не е во сериозноста. Се работи за трајност.

Ракетна кампања против бродови е настан или серија настани. Кога ќе заврши, завршена е. Копнена контрола на двата брега и островот во центарот на канал широк 16 милји претставува структурна промена, која е малку веројатно да биде поништена во скоро време.

1. Што всушност се смени, а што не

Потврдено: Хутите ги држат Моха, Хајс и Ал Кхаукха, а владините сили се повлекоа од Дхубаб на брегот спроти Перим. Обемот на транзит преку теснецот падна за околу 80% за еден ден.

Пријавено од владини извори, не е независно потврдено: дека борци на Хутите стигнале или го зазеле самиот Перим, и островите Ханиш. Reuters наведува четири владини извори од Јемен за Перим; Euronews го претставува тоа како завршено преземање на теснецот.

Сè уште не се случило: официјално прогласено затворање за целокупниот комерцијален сообраќај, или обновување на неизбирачки напади врз контејнерски бродови. Јулското ембарго беше насочено кон тонажа поврзана со Саудиска Арабија, и двата танкера погодени на 23 јули се вклопуваат во тој образец. Според извештаи, министрите за надворешни работи во регионот работат на привремен аранжман за управување со бродскиот сообраќај.

Таа последна реченица е важна. Сè уште постои верзија на следниот месец во која ова се претвора во режим на дозволи и патарини, наместо во блокада — истата шема што Иран ја применува во Хормуз. За трговците со месо, режим на патарини не е добра вест. Тоа е едноставно трајна ставка на трошок наместо привремена.

2. Суров тајминг: Суец повторно се отвораше

Ова е делот што поширокото известување го пропушта, а токму тој дел ги одредува трошоците за превоз во четвртиот квартал.

Рутирањето околу Ртот Добра Надеж апсорбира 5–7% од глобалниот контејнерски капацитет — некаде меѓу 1,7 и 2,4 милиони TEU бродови што не прават ништо друго освен дополнителни денови на море. Таа апсорпција е подот под навтежните стапки. Во последните неколку недели, конгестијата во азиските пристаништа (4,3 милиони TEU, полошо од врвот за време на пандемијата) конечно го направи обиколувањето околу Ртот поскапо од ризикот во Црвеното Море, и трите најголеми превозници почнаа повторно да ги враќаат услугите преку Суец. Стапките реагираа: спот цените Азија–Северна Европа и Азија–Мед се спуштија, а бројот на празни пловидби требаше да падне од четири на една.

Секоја од тие одлуки сега е под ревизија.

Ако делумното враќање на Суец се поништи, капацитетот што требаше да се врати на пазарот повторно исчезнува, и исчезнува во четврти квартал со веќе блокирани азиски пристаништа. Тоа е механизмот преку кој престрелка во провинцијата Таиз стигнува до понуда за рефер контејнер во Ротердам.

3. Зошто овој теснец го погодува месото потешко од нафтата

Енергијата доминира во известувањето затоа што енергијата се движи најбрзо. Но протеинот е поизложен од суровата нафта по три основи.

Рефрижерираниот капацитет е подгрупа од подгрупа. Рефрижерираните места се мал, нееластичен дел од флотата. Кога општиот капацитет се стеснува, рефрижерираниот се стеснува непропорционално — а рефрижерирани контејнери заглавени на долги ротации околу Ртот се контејнери што не се репозиционираат кон Сантос, Монтевидео или Фримантл.

Ладното разладено месо има рок. Вакуум-пакуваните разладени примали толерираат пловидба од три до четири недели. Не толерираат пет до шест. Обиколувањето околу Ртот додава 10–20 дена. Секоја ротација принудена да се врати околу Африка претвора дел од трговијата со разладено месо во трговија со замрзнато месо, а таа конверзија е траен губиток на вредност од едно евро или повеќе по килограм, во зависност од парчето, плус проблем со етикетирање и усогласеност во пристаништето на дестинација.

Инфлацијата на добиточната храна добива втор бран. До една третина од меѓународно тргуваните ѓубрива нормално минуваат низ Хормуз, а производителите од Заливот обезбедуваат околу една четвртина од глобалниот извоз на уреа. Априлскиот скок се одмотка врз очекувањето за повторно отворање. Ако Црвеното Море сега го затвори и западниот излез на Саудиска Арабија, тоа очекување е погрешно. Пченицата веќе е нагоре 24%, а сојата 8% од јануари. За живинарските и свињарските операции, каде добиточната храна е до 70% од променливите трошоци, втор бран на ѓубрива во четврти квартал директно удира во маржите за 2027.

Импликации

„Ниршоринг“ престанува да биде реакција и станува политика. Европските купувачи кои ја поминаа пролетта импровизирајќи околу јужнополутопската празнина сега ги имаат доказите да го преработат набавувањето трајно. Внатре-ЕУ коридорите носат структурна премија за сигурност што ја немаа во 2024.

Втор бран на деградирање од разладено во замрзнато. Сè што моментално е на вода кон Заливот или е рутирано преку Суец е во ризик да биде замрзнато во текот на патувањето. Очекувајте дистресно замрзнат премиум производ на пазарот во рок од четири до шест недели.

Недостиг на рефрижерирана опрема пред недостигот на контејнери да се појави во стапките. Следете ја достапноста на опремата, а не спот индексите. Стапките доцнат; репозиционирањето на празни контејнери не.

Извозниците насочени кон Заливот се соочуваат со трето пренасочување за седум месеци. Бразил и Австралија веќе го апсорбираа Хормуз и колапсот на авио-товарниот сообраќај. Толеранцијата на маржа за трет круг е тенка.

Препорачани активности

Производители на месо. Не претпоставувајте дека јуниското повлекување на цените на ѓубривата ќе се задржи. Ако ги одмотавте заштитите за добиточна храна во текот на летото врз основа на ставот дека Хормуз повторно се отвора, тој став сега е материјално послаб. Повторно воспоставете покритие за пченка и соина сачма за првиот квартал од 2027 пред пазарот повторно да ја вгради цената на азотот.

Преработувачи на месо. Пресметајте ги повторно буџетите за енергија и ладни складишта со Brent над 100 долари, а не со 80-те со кои работевте од мај. Ревидирајте ги обврските за рефрижерирани контејнери за четврти квартал сега, додека опремата сè уште е достапна.

Трговци со месо. Две работи што треба да ги направите оваа недела. Прво, стрес-тестирајте ја секоја отворена долга ротација за пренасочување околу Ртот — конкретно, кои договори преживуваат дополнителни 14 дена, а кои стануваат промашувања. Второ, излезете пред побарувачката за „ниршоринг“: европските купувачи кои се пренасочуваат подалеку од долги релации ќе се движат брзо и ќе платат за сигурност.

Што треба да следи пазарот

  • Објави од превозниците за рутирање преку Суец. Обратниот чекор на MSC, Maersk и Hapag-Lloyd од нивното делумно враќање е единствениот најчист сигнал дека стегањето на капацитетот се враќа.

  • Потврда за островот Перим. Независна верификација на контролата на најтесната точка на теснецот го претвора ризикот од интердикција во реална способност за интердикција.

  • Премии за воен ризик за транзит низ Баб ел-Мандеб. Овие беа околу 0,5% од вредноста на трупот во јули, наспроти 0,1% за северното Црвено Море. Сè над 1% целосно ги исфрла маргиналните транзити од игра.

  • Регионалниот бродски аранжман за кој наводно се преговара. Режим на патарина или дозволи е најверојатниот исход, и поставува траен под на трошоците.

  • Референтни цени за уреа и азот. Водечкиот индикатор за добиточната храна во 2027. Пробив повторно над 600 долари/МТ ја потврдува втората нога.

  • Пристигнувања во пристаништата на ЕУ на замрзнато месо од Јужна Америка и Океанија. Прв цврст доказ за пренасочен обем што слетува во Европа.

Серија „Теснец 2026“

Извори

Тесно грло 2026: втората порта — зајакнувањето на Хутите во Јемен го враќа Баб ел-Мандеб во игра | MeatBorsa Вести