德国生猪价格较2023年峰值下跌47%。如今，猪肉市场的焦点已转向资产负债表

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德国生猪价格较2023年峰值下跌47%。如今，猪肉市场的焦点已转向资产负债表

德国 VEZG 生猪价格下跌8欧分，至每公斤1.32欧元，较2023年7月的峰值低47%，比养殖场的完全成本低0.73欧元。这使得猪肉贸易面临的关键问题不再是肉品本身，而是资产负债表。

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Martina Osmak

Director of Marketing

MeatBorsa 的观点

本节是我们对数据的解读，并非已报道的事实。经确认的数据列于下文。

我们的首席执行官本周在 LinkedIn 帖子中直言：“到了这个阶段，肉类行业已经不再关乎肉类本身，而是关乎资产负债表。”我们认同这一看法，下面的数据说明了原因。

10月28日，德国 VEZG 价格下跌8欧分，至每公斤胴体重1.32欧元。我们的首席执行官在帖子中指出，用他的话说，德国这一价格指数基本上决定了欧洲猪肉价格；目前价格已降至2022年2月以来的最低水平，而与此同时，自新冠疫情以来通胀持续高企，投入成本大幅上涨。与2023年7月每公斤2.50欧元的峰值相比，目前价格低了47%。与此同时，养殖顾问测算的完全成本为每公斤2.05欧元。价格比成本低0.73欧元，已不只是利润空间受到挤压，而是在缓慢消耗现金。

这就是我们所说的资产负债表问题。养殖场或加工企业可以亏本销售猪肉几周，却无法持续数月。决定谁能留在市场上的，不是他们养猪或分割肉品的技术有多好，而是他们拥有多少现金、信贷和耐心。对买家而言，这具有实际意义：长期利润为负的供应商会带来交易对手风险。交付可靠性、付款条件以及与谁交易，都比一年前更值得关注。

廉价猪肉也并不必然对所有买家都是好消息。如果低价迫使实力较弱的生产商退出市场或缩减生产，2027年晚些时候供应可能趋紧，届时回头看，今天的价格或许就是低点。我们不会以此作为制定计划的基础，但也不会忽视这种可能性。

我们的假设，以及可能出错的原因

  • 我们假设，大多数生产商无法在价格如此大幅低于成本的情况下再支撑数月。如果许多养殖场有充足储备、低息信贷或较低的饲料成本作为缓冲，调整速度可能慢得多，低价也可能持续更长时间。

  • 我们假设，未来几周供应仍将充裕。达到出栏条件的生猪无法长期留在养殖场。如果屠宰数量或胴体重量低于业内预期，报价承受的压力就会更早缓解。

  • 我们假设，肉类销售疲软与需求和库存有关，而不只是价格问题。德国养猪业协会 ISN 表示，肉类市场库存充足，但销路有限。如果买家只是在等待更低价格，价格企稳可能很快促使他们重新采购。

  • 我们假设，德国的价格变动会引领其他市场。10月28日，VEZG 价格下跌，而 MeatBorsa 跟踪的荷兰报价（Vion 和 DCA）保持不变。如果这些报价维持坚挺，德国价格可能反弹，届时德国产猪肉将失去价格优势。

  • 我们假设，仔猪价格下跌意味着后续补栏量将减少。如果养殖场不顾亏损仍维持满栏，这一影响就会很小，供应信号也会弱于我们的描述。

数据实际说明了什么

  • 报价：根据 VEZG 和 ISN 的价格数据，10月28日 VEZG 屠宰猪报价定为每公斤胴体重1.32欧元，较此前的1.40欧元下跌8欧分。

  • 2023年峰值：根据 ZMP 的市场数据，2023年7月5日 VEZG 价格为每公斤2.50欧元。与该水平相比，1.32欧元意味着下跌约47%，即每公斤下跌1.18欧元。

  • 七周变化：MeatBorsa 价格追踪工具 显示，VEZG 价格从第37周的1.60欧元降至第44周的1.32欧元，跌幅为0.28欧元，约17.5%。1.32欧元处于该工具所记录的52周价格区间1.32至1.70欧元的最低点。

  • 其他市场：在相同的几周内，该工具显示，Vion（荷兰）的价格从每公斤胴体重1.36欧元降至1.16欧元，Mercolleida（西班牙，活重计价）的价格从每公斤活重1.36欧元降至1.21欧元。两者的报价口径与 VEZG 不同，因此我们比较的是走势，而非价格水平。

  • 成本：ISN 于10月21日报告称，仔猪生产和育肥环节测算的完全成本平均为每公斤胴体重2.05欧元。1.32欧元的报价比这一数字低0.73欧元。ISN 表示，养猪场的经济状况比2020年和2021年危机时期更差。

  • 前一周：10月21日，报价维持在每公斤1.40欧元。ISN 指出，大量供应面对的是库存充足、销售渠道有限的肉类市场。

  • 仔猪：ISN 的每周数据表显示，25公斤仔猪报价为28.00欧元，低于此前几周的30.00欧元；体重更轻的8公斤仔猪报价为16.20欧元，低于此前的17.40欧元。

  • 欧洲：ISN 于10月20日报告称，欧洲大多数地区的生猪报价均有下跌，丹麦是例外。经校正后的跌幅从比利时的2欧分到奥地利的9欧分不等。

ISN 在10月28日的市场评论中表示，屠宰猪市场仍缺乏业内期待的提振因素，形势依然严峻。

合同方面，VEZG 的新闻页面记载，10月23日，德国农民协会（DBV）、威斯特法伦-利珀农民协会（WLV）和 ISN 与 Tönnies 达成一致，恢复以 VEZG 报价作为其供货合同的定价基础。这些农业团体表示，待 Tönnies 修改合同后，将撤回不建议签约的意见，同时指出，行业内更广泛的合同问题仍未解决。我们将此作为各方之间达成的商业协议予以报道，不据此作出任何结论。

接下来我们关注什么

下一次 VEZG 报价将于11月4日星期三公布。我们将关注其是否维持在1.32欧元，还是再次变动；仔猪报价是否继续下跌；以及荷兰、丹麦和西班牙的报价是否跟随德国走低。我们也将留意供应商出现财务压力的迹象，因为我们认为，这将是事态发展的下一阶段。

来源

VEZG 屠宰猪协会报价 - VEZG

ISN 新闻：生猪市场、欧盟生猪价格及 VEZG 合同定价基础 - VEZG

第44周市场价格与报告 - schweine.net（ISN）

VEZG 生猪报价保持不变：每公斤2.50欧元，2023年7月5日 - ZMP

欧洲猪肉价格及 VEZG 价格预测 - MeatBorsa

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