2026年巴西猪价首次上涨，欧洲却按兵不动

MeatBorsa 的观点

本节是我们对新闻的解读，而非报道事实。经过确认的数据在下文其专门的小节中列出。

我们认为，理解巴西 9 月的走势，最有用的方式是把它看作跌势的终点，而不是反弹的起点。2026 年的大部分时间里，巴西一直是全球猪肉市场的低价“锚”。现在，这个锚已经停止下沉。对在不同来源之间比较报价的买家来说，“巴西还会继续变便宜”的论点，如今已经不如一个月前那么有力。

我们不认为这会给欧洲卖家带来太多帮助，至少目前不会。欧洲今秋的问题在于自身供应。夏季高温过后，生猪存栏正在恢复，烧烤季结束后需求偏软，德国在 9 月中旬大幅下调了价格。巴西价格走强并不能解决这些问题。

我们会特别关注的细节是：在同一个月份里，巴西分割肉价格下跌，而活猪和胴体价格却上涨。这说明屠宰企业为生猪支付了更高的价格，却无法在产品端完全传导出去。这种挤压通常有两种结局：要么分割肉价格追涨，要么活猪价格回吐部分涨幅。对于巴西猪肉买家，我们不会在“分割肉会一直便宜到年底假期”的假设下去锁定大量采购量。

对欧洲卖家来说，我们会把任何由巴西带动的价格坚挺，视为在与巴西产品正面竞争时的一点小顺风，而秋季其余时间的规划，仍应围绕本国供应，而不是围绕巴西。

我们的假设，以及我们可能错在哪里

巴西生猪供应在接下来几周仍将偏紧。如果出栏量超出预期，价格涨势可能很快消退。
季节性需求按往常规律演变。如果今年年底需求更弱，那么 2026 年的这波首涨也可能成为最后一涨。
欧洲生猪供应在秋季持续增长。如果因高温延迟出栏的生猪比我们预期更快消化完，德国和荷兰的价格可能更早企稳。
巴西分割肉价格较低意味着屠宰企业面临利润压力。也可能意味着特定分割部位需求疲弱，这将是一个偏空信号。

仅凭一个月的数据，很难为趋势下结论。

数据本身在说明什么

巴西的数据来自 Cepea，这家研究机构发布巴西的参考生猪价格。pig333 (3tres3) 在 10 月 7 日报道称，9 月活猪和猪肉胴体价格双双上涨，这是两者今年以来的首次上涨。Cepea 将其归因于猪肉供应减少和国内需求走强。同期分割肉价格则下跌。市场参与者预计，随着加工企业为年底销售备货，10 月第一周的市场表现会较为有利。报道未给出具体价格水平。

欧洲则走向相反方向。FAO 在 10 月 2 日表示，由于主要出口国供应充足，9 月全球猪肉报价下跌。其指出，在欧盟，随着夏季热浪结束、动物恢复正常生长速度，供应也随之回升。

根据 pig333 于 9 月 29 日援引 VR Agrar 的报道，德国参考胴体价在 9 月间从每公斤 1.60 欧元降至 1.45 欧元，25 公斤仔猪价格则从 41 欧元跌至 30 欧元。作者警告称，1.45 欧元并不构成价格底部。10 月 7 日的 pig333 价格表仍显示，德国胴体价为每公斤 1.45 欧元，持平不变，而西班牙 10 月 1 日活猪价为每公斤 1.295 欧元，上涨 2 欧分。

关键数据：

巴西，9 月：活猪和胴体价格 2026 年内首次上涨，分割肉价格下跌（Cepea，经 pig333）。
德国，9 月：参考胴体价从每公斤 1.60 欧元降至 1.45 欧元（pig333，VR Agrar）。
德国 vs 西班牙，9 月下旬：德国折合活重约每公斤 1.11 欧元，西班牙约每公斤 1.365 欧元（pig333，G. Burset，9 月 25 日）。
全球：9 月猪肉报价走低（FAO）。

9 月 25 日，G. Burset 写道，三大猪肉出口国（美国、加拿大和巴西）的报价都低于西班牙，或其价格已大幅回落，而中国市场则保持平稳。巴西 9 月的这波走势出现在那篇文章之后。

我们接下来关注什么

10 月巴西分割肉价格是否会上涨，以追上更高的活猪价格。
德国参考价是否会守在每公斤 1.45 欧元，还是会再次下调。
西班牙与德国之间的价差是否收窄。
将于 11 月上旬发布的下一期 FAO 指数。

来源

Brazil: Live hog prices rise for the first time this year - pig333 (3tres3)

FAO Food Price Index, September 2026 - Food and Agriculture Organization

German pig market in September: Sentiment suddenly turns - pig333 (3tres3)

BAS LES MASQUES! Autumn has its way in the EU swine market - pig333 (3tres3)

European pig prices - pig333 (3tres3)